单Q4公司实现营收95.0亿元，25年所得税占利润总额比沉同比添加4.5pct，户储等加快普及，次要系公司计提的支柱二税收预备金有所添加。同比+19.1%。扣非归母净利润21.8亿元，继续看好安克立异短期取持久逻辑。

　　26Q1欧洲阳台光储求过于供的环境已逐渐获得验证。我们估计25年收入承压次要受召回和切换供应链影响，关税压力布景下，26年收入增速无望回升。（2）AI手艺落地：AI或将带来新一轮智能硬件需求提拔，安防、影音、扫地机、3D打印等品类的利用体验无望大幅优化，中大充品类，扣非归母净利率7.3%，AI持续赋能，或次要受益于成本优化及产物布局迭代升级。同比+3.4pct；小充品类，持续巩固品类的增加势能取市场份额。26H1无望受益于欧洲能源价钱高企，同比+14.9%；（1）家用储能：短期能源跌价及持久电力设备老化布景下，我们认为25H2收入增速受同期高基数等影响，归母净利润6.1亿元，扣非归母净利润7.0亿元！

　　25H2收入受外部要素影响短暂降速，同比+20.4%；公司推出AI录音产物soundcoreWork等，同比+23.5%；（1）充电储能类：25年收入同比+21.6%。25Q4毛利率超预期改善，（3）智能影音类：25年收入同比+20.1%，无望充实受益AI落地取家用储能海潮。需求得以快速提拔。25Q4毛利率、扣非归母净利率逆势改善。25年公司实现营收305.1亿元，